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2. 大处着眼——聊聊哪种“宝宝”更有可能盈利

　　决定一款货币基金走势的最主要因素是短期融资成本，这主要和当时的国内货币总投放量有关。通俗来讲就是市场中的钱越少，借入借出就越困难，相应的融资成本或者说短期拆借利率也就越高，由此会带动央票、国债、贴现率等一系列货币类工具联动上涨。一般按货币市场往年r 情况来看，货币基金的年度收益率大多不高于5%，这和目前大多数网友对于互联网理财产品的高收益预期是有一定差距的。一句话，钱少！收益才会看涨！如果货币供应量年内恢复常态，那么这些货币类理财产品的收益率也会跟随水走潮落！

图8 上海银行间拆借利率揭示市场资金松紧局面（数据来源：东方财富网）

图9 微信理财通对应时段的7日年化收益率走势图（数据来源：天天基金网）

图10 市面货币基金年化回报率排名，最高为4.29%（数据来源：天天基金网）

　　此外还有一些因素也会导致互联网理财产品之间的收益产生差异，以余额宝为例，除了可以7x24实时提现外，它的一大看点是能够直接用于网购支付。原本这对于普通消费者来讲是一项非常人性化的设计，但恰恰是因为这样的设计，导致余额宝在资金进出频率上远高于其他对手。高频率的调入调出，不仅不利于发挥资金的规模效应，同时也容易打乱基金经理的正常计划，使得其在资金运用上不及对手更有效率。有关于这一点，我们可以从下面这张图中见诸一二。

图11 主流互联网理财产品阶段收益对比（数据来源：天天基金网）

　　当然还有一个问题也是值得注意的，那就是一款基金的总规模问题。理论上讲，由于最终需要购买一定量票据才能获利，因此货币基金规模过大反正不利于其收益持续增长。因为总有那么一个临界点，当规模超过这一限值时，就会出现收益率的停滞及至下跌，因此专业基金公司总是尽量避免自己的盘子过大，毕竟船大总是不好调头的！

　　和货币类基金相比，固定期限类产品（包括保险理财产品和银行理财产品）由于会涉及到部分资产投资，因此在经济上涨周期或是股票市场比较火爆的时段会产生比较好的收益。同时由于基金的规模和时间固定，基金经理可以做出更有效率的运作计划，所有的一切都让固定期限类投资者存在期待。但笔者想说的是，在现行国内环境下，不同品种间的投资前景也许并不如想像中美好。

　　事实上余额宝在元宵节当天推出的万能险理财项目，其保底年化收益率只有2.5%（即年底最低会保证2.5%收益，这一数值仅相当于同期银行三个月定存利率），而高于这一数值的盈利，保险公司则是和投资者按比例瓜分。而从万能险的历年业绩来看，7%的收益率（网页所写预期收益率）其实寥寥无几。

图12 “珠江人寿保险股份有限公司”的“汇赢1号”简介

　　当然也会有网友看中产品中的保险性质，但笔者想说的是，万能险其实在综合保障上并不怎么如意。话说得糙一点儿，只是一款“保死不保生”的保险。只有当被保险人在合同保险期内身故后，才会获得保险公司最多105%的身故保险金（即10000元投资最多获得10500元保险金）。此外由于万能险终归属于一款保险，本身是不存在申购赎回概念的，如果临时需要用钱而中途退出的话，其实已经属于退保范畴，需要缴纳3%左右的退保费（会有10天犹豫期，购买后10天内退出则无此手续费），资金流动性方面远不如其他类互联网理财产品。